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恒立液压:投资设立印度子公司 加速全球化布局

2019-12-02 21:05:37  

9月11日,该公司宣布有意投资成立一家印度子公司。公司计划利用自有资金在印度投资设立两家子公司:恒力液压印度私人有限公司主要从事液压元件和液压系统的研发和生产,注册资本为2000万美元;恒力液压(印度)系统解决方案私人有限公司专注于售后服务和市场开发,注册资本为50万美元。

印度投资1.4万亿美元建设基础设施,工程机械市场快速发展

据新华社9月8日报道,印度财政部长西塔拉曼(Sitaraman)表示,印度政府计划在未来五年投资100万亿卢比(1.4万亿美元)进行基础设施建设。这些基础设施项目将于2019年至2020年启动,并于2025年完成,这将推动工程机械需求的快速增长。根据中国工程机械协会的统计,2018年印度销售了81,000台工程机械,占世界的7%(中国为26%,北美为17%),同比增长33%。2018年,工程机械销售额为39.7亿美元,占全球总量的3.6%(北美31%,中国23%,日本4.5%),连续三年保持近30%的增长率。

公司大力发展印度市场,支持主机厂加速全球化进程。

2019年上半年,该公司海外收入占总收入的19%,北美占35-40%,欧洲和日本约占30%。印度作为未来工程机械增长潜力最大的地区,公司开始加大分销力度。三一重工、徐工、柳工和其他领先的国内主机厂纷纷在印度开设工厂。恒利作为支持核心组件供应商,将成立一家印度子公司,这将有助于提高公司在当地市场的订单响应速度,节省运输和材料成本,并促进公司的全球产业布局。除了国内主机厂走向世界,恒利进入国外领先的供应链系统将进一步加快全球化的步伐。目前,恒力挖掘机油缸已与卡特彼勒匹配,泵阀正在验证中。

利润预测与投资建议

作为国内液压元件的领导者,该公司在短时间内扩大了挖掘机泵和阀门业务。中长期内,公司不断向非工程机械领域拓展,支持国内外领先主机厂加快全球布局。预计2019- 2021年净利润为12/15/17亿元,同比增长43%/25% /15%,三年复合增长27%。每股收益为1.36/1.69/1.95元,相当于市盈率为27/22/19倍。6月至12月的目标价格为42元,是2020年市盈率的25倍,并保持“买入”评级。

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